江南体育官网一心堂002727）4月24日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年4月21日接受139家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司业绩情况2022年，公司实现营业收入174.32亿元，同比增长19.5%；实现归母净利润10.10亿元，同比增长9.59%；扣非归母净利润9.89亿元，同比增长10.05%； 经营性现金流同比增长39.37%，基本每股收益1.7022元，同比增长9.01%，稀释后每股收益1.6968元，同比增9.05%，加权平均净资产收益率14.47%。 2023Q1，公司实现营业收入44.36亿元，同比增长11.02%，归母净利润2.39亿元，同比增长33.49%，扣非后归母净利润2.41亿元，同比增长46.83%。 公司目前货币资金余额35亿元，截至22年底，公司资产负债率为53%，扣除使用权资产影响后资产负债率44%，整体财务指标比较良性。公司商誉余额14亿元，占净资产比例较低，财务风险可控。总资产规模162亿元，归属于上市公司股东的净资产74.26亿元。 2022年各季度营业收入分别为39.95亿、39.70亿、40.60亿、54.06亿，前三季度营业收入大致相同，第四季度由于整体环境变化，感冒药、呼吸系统等品类用药需求增加，第四季度营业收入达到54.06亿元。 2022年公司零售收入是138亿元，增长稳定。品类结构方面，中西成药销售占比74.51%，器械、计生、消毒用品类销售占比8.04%，中药销售占比7.51%，其他品类销售占比8.18%。从区域来看，公司目前门店分布在十个省，但主要集中在西南区域，尤其是云南省，西南地区收入占比达到84.56%。 门店方面：截至2021年底，公司有直营连锁门店8560家，2022年，公司以现有存量区域做深度加密下沉式拓展，2022年，公司新开门店1009家，其中搬迁186家，关闭177家，截至2022年底直营连锁门店达到9206家。2023Q1，公司新开215家，搬迁50家，关闭27家，期末门店数达到9344家。第一季度门店扩张少一些，但是不会影响全年的节奏，全年预计会保持直营门店数量增速在20%左右。 战略方向：1）公司会在新进入省份的省会、地市、县区、乡镇地区都开门店，在省级、地市级、县级、乡镇四个类型的市场门店均已超过1700家，形成独具一格的立体化直营发展格局。形成立体门店布局，在各个城市、县区以店群方式建设整体门店布局，形成中心店和药诊店组合的服务网络。后续会在省外地区积极扩张，目前在川渝地区有1700多家门店，形成了龙头地位，在海南、山西江南、广西地区也是在龙头梯队，未来会持续做深耕下沉，在各地区形成绝对市场优势，同时做好资源配置，加强客户引导及上游议价能力。 2）公司云南门店数量及收入占比都比较高，后续会花三年左右时间让省外收入占比超过50%。由于云南人口数及经济情况限制了开店容量，所以云南地区增量主要靠单店调优、品类扩张、服务提升等方式寻找新增长点，不断做彩票代销、个护美妆、盲人按摩等新业务尝试，提升单店盈利能力。后续当其他地区达到瓶颈的时候，公司会将这些业务复制过去。 3）公司注册地及大部分门店在云南，中药资源较为丰富，优势明显。公司会在中药饮片、配方颗粒、原料销售方面进一步拓展，进一步开发药食同源产品，强化大健康类产品建设，形成盈利新增量。 门店层级：各级行政区域市场门店均衡发展，公司四个层级地区的坪效差异不大，但租金效率差异明显，越往基层越高，从投入产出比来看，下沉市场的盈利指标会更高一些。 医保门店：截至2022年12月31日，已取得医疗保险定点零售药店资格的药店共计8454家，医保门店数量占比达到91.83%，较上年同期增长5个百分点。 医保销售占比45.72%。目前涉及区域统筹支付对公司贡献不明显，但各地方都在积极准备，陆续会有政策不断落地。 线个亿，有一定幅度的增长，主要以O2O为主，B2C为辅。传统零售药店服务半径、时间相对固定，所以公司积极开展互联网延伸服务，目前线上销售主要以省会城市药店为主。 新业务：1）个护美妆2022年销售近3个亿，已经完成基础准备工作、产品储备及门店布局，公司2023年会继续加强个护美妆及大健康产品销售，在各个省积极推进。2）彩票代销2022年收入接近2700万元，对客流贡献比较明显。 一心便利：公司已完成一心便利少数股东股权收购，对公司大健康类产品建设有很好的支撑作用，公司会在后续门店发展过程中探索年轻、快消、便捷产品建设，逐步将其与公司药店品种融合，最终实现药店中更丰富的品类结构，贡献更多销售、客流等。 加盟业务：在有序推进。 诊所业务：为了服务慢病会员，公司在药店基础上开展了诊所业务，以药诊店为主的模式拓展，还有健康管理中心、慢病中心及医养中心，后续特慢病服务能力能有效加强，为深度参与门店统筹做好基础工作。 二、问答环节

　　答：1）公司覆盖地区目前没有参与门诊统筹，院内处方外流及销售还比较少，但是随着各地区工作持续推进，政策落地后会有新的销售增长。 2）春季和冬季感冒药需求量比较大，但是去年12月消费者购买了较多感冒药，今年一季度感冒药销售前置，影响了销售占比，但目前来看，三四月份客流恢复比较明显，后续随着公司品类结构建设、新门店拓展等，各指标都能持续改善。

　　答：2022年上半年客单价和客流受影响较大，2022年底，老店同店增长逐步恢复。后续门诊统筹支付推进较快的话，同店增速可能恢复快些。

　　答：云南2022年保健品全面取消刷卡，导致一季度销售收入受影响，拉低了整体毛利率。后续会逐步优化品类结构，以达到优化毛利率效果。管理方面，持续提升管理能力，优化门店经营能力，提高产出，降本降费。上游方面，整合供应商资源。多种途径提升综合毛利。

　　答：目前公司所涉足的10个省基本全部取消了保健品刷卡，公司去年就做了应对方案，目前转化效果比较好，但因云南公司体量太大，需要过渡，逐步转化。

　　答：零售方面，云南地区门店主要以优化为主，提升单店产出，贡献利润，并努力转型，持续创新多品类业务模式，提升门店增值服务，多元化发展。 1）公司会加大一心便利业务发展，目前已完成了对一心便利少数股东权益的收购，云南地区在便利业务还有较大的提升空间。 2）美妆方面，2022年美妆业务销售3亿元左右，后续会借助外力迅速扩大美妆品类，以提升美妆业务规模。 3）彩票业务方面，公司与体彩中心建立了战略关系，迅速扩大消费人群，公司希望迅速覆盖所有门店。

　　答：公司目前门店总数9344家，均为直营。后续扩张以自建+并购多种方式扩张，重点发展区域在西南地区，主要以川渝地区为主，兼顾华南地区、华北地区同步发展。

　　答：目前改革是普通门诊用药也可以用统筹基金，但各地方报销政策有所差异，而且统筹基金门诊使用最早是在医院使用，然后是社区中心等医疗机构，有明确的药品目录，以带量采购产品为主，产品线建设和传统药房产品建设是有差异的。 公司销售前十大药店基本上是特慢病药房，单店产出非常高，目前带量采购品种是院店同价，零加成，所以品种毛利率接近零，公司和上游是全方位产品合作，而且特慢病药房及门诊统筹药店顾客需求不是单一需求，会有很多调理类产品、并发症药品需求，公司会积极满足响应需求。 门诊统筹门店对药店的要求比较高，涉及诚信、药师、药品、医保系统等多方面，而且是按医院药房来管理，品种覆盖面要广，而公司供应链建设基础比较好，后续也会加强药品专业服务能力。

　　答：针对商业保险应收账款减值，主要是由于这家公司资金链断裂，短期内没有办法支付商业保险和药品支付款项，基于谨慎性原则，公司全额计提。目前这家公司也在采取多种方式进行补救，公司将持续跟进。

　　答：目前影响最大的是门诊门店统筹政策，目前云南只是放在社区服务中心和服务站，还没有在药店开展，但是公司通过药诊店的方式申报门诊统筹，后续会再补充网点，享受报销政策。山西也基本上是这样，但药店有处方的话也可以报销。 目前最主要是处方外流的问题，公司主要是加强与医院合作，通过联合几家药店一起做互联网医院的处方来积极应对。

　　答：2023年全年门店拓展计划1900家，自建计划接近1000家左右，并购1000家左右。23年第一季度公司做了大量准备工作江南，开了200多家店，目前有一定量的门店处于筹备期，公司会按既定目标完成全年扩张计划。并购方面，一季度做了大量并购标的尽调谈判。2023第二季度开始，加快拓店步伐，按计划完成全年目标; 一心堂药业集团股份有限公司的主营业务为医药零售连锁和医药批发业务。公司的主要产品为中西成药、医疗器械及计生、消毒用品、中药。公司2018-2019年度中国连锁药店综合实力百强企业第二位；2018-2019年度中国连锁药店直营力百强企业排名第一位。根据第一药店财智发布《2018-2019年度中国药品零售企业综合竞争力排行榜》显示，鸿翔一心堂排名第二位江南。

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